实物资产代币化——华尔街最火的 “新名词”

代币化是否会成为金融业的下一个革命，还是只是昙花一现？

近期，比特币价格再创新高，重燃人们对区块链技术革新金融体系的希望。资产代币化（Tokenization，即将真实世界中的资产，如股票、债券等通过区块链技术进行数字化，并将其表示为可交易的代币 Token）成为了今年华尔街和加密货币圈最热门的话题之一。

分析师表示，当下许多条件利好代币化。

首先，特朗普计划为加密货币制定更有利的监管制度；其次，全球最大资产管理公司贝莱德在今年推出了代币化货币市场基金，这推动了其他机构跟进。

目前，多家金融科技巨头已经开始布局代币化业务：

1. Visa 在 10 月推出了允许银行发行法币代币的平台；
2. 稳定币发行商 Tether 在 11 月推出了代币化平台；
3. Mastercard 宣布将其代币网络与摩根大通的 Kinexys 区块链平台连接，用于跨境 B2B 交易结算。摩根大通称，Kinexys 平台目前每天支持约 20 亿美元的交易。

Mastercard 区块链和数字资产执行副总裁 Raj Dhamodharan 表示：

“这是一个明确的趋势，将继续发展并释放许多新的商业模式。”

代币化支持者认为，这项技术可以提高资产流动性，让更多投资者参与，并降低成本和交易时间。Broadridge 公司首席数字官 Rob Krugman 甚至表示：

“它可能比互联网影响更大，它从根本上重新思考了市场的运作方式。”

然而，这种热情也不禁让人想起了几年前区块链技术被过度炒作的情景——当时人们认为区块链可以应用于从沃尔玛追踪生菜到数字化股票的各个领域，但最终被证明为时尚早。

根据数据追踪平台 rwa.xyz 的统计，目前只有约 6.75 万个主体（主要是机构）持有非稳定币的代币化资产。研究机构 Opimas 指出，全球资产总值中仅有 0.003% 被代币化，许多相关项目的公司濒临倒闭。

分析师表示，此前不利的监管环境是主要原因之一。多年来，美国监管机构鼓励银行避开加密货币及相关风险，尽管代币化证券在区块链上运行并遵守与传统证券相同的规则，但监管机构往往将其与加密货币一起归类为需要加强审查的对象。

而目前，特朗普对加密货币的支持无疑给代币化注入一剂强兴奋剂，这也引发了一些经济学家的担忧：这股热潮可能导致不应被代币化的资产被代币化，使投资者面临新的风险，如黑客攻击。投资者可能在不知情的情况下为代币化产品支付比传统产品更高的费用，或者最终持有难以出售的资产。Ondo Finance 的 CEO Nathan Allman 警告说：

“你最终会发现，大量定价不当的资产被出售给不那么老练的投资者。”

不过，毋庸置疑的是，尽管代币化技术存在争议，但它确实有潜力改善某些金融流程，正如 Capco 董事总经理 Ervinas Janavicius 所说：

“机会很多，我们并不否认这一点，但仍有大量工作要做。”

文：长桥证券