美债再现诱人收益率！30 年期国债收益率创近 6 个月来新高 投资者争相涌入

周一，美国 30 年期国债收益率创近 6 个月来的最高水平，在投资者评估特朗普当选总统可能对经济和美联储政策产生何种影响之际，帮助提振了债市。

数据显示，这一最长期美国国债的收益率一度攀升 6 个基点，达到 4.68%，为 5 月下旬以来的最高水平。推动债市回落的资金流动包括大宗期货交易，而新公司债券的销售预计将带来支持性的对冲资金流动。

这一价格走势与上周五发生的情况相呼应，当时一系列强劲的经济数据令市场对美联储下个月是否会再次降息产生了更多的怀疑，并使 10 年期美国国债收益率短暂升至 4.5%。不久之后，10 年期美国国债期货的大宗交易表明，这一水平对至少一名交易员具有吸引力。

哥伦比亚 Threadneedle 策略师 Ed Al Hussainy 表示：“收益率的起点如此之高，这给了你更大的犯错缓冲。”

周一，九家公司发售了新的高评级公司债券，拉开了 12 月之前信贷供应最后一个大周的帷幕，这可能会导致美国国债和利率掉期市场出现与对冲相关的资金流动。其中四笔发行包括 30 年期债券。

此外，特朗普对美国财政部部长人选的不确定性给市场带来了压力。据知情人士透露，特朗普的过渡团队正在考虑让前美联储官员凯文·沃什 (Kevin Warsh) 担任财政部长，让对冲基金经理斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 担任白宫国家经济委员会主任。

过去两个月的大部分时间里，债券一直在下跌，因为强于预期的经济数据促使交易员抑制对美联储降息的预期。自 11 月 5 日大选以来，抛售在很大程度上已经延续，当时特朗普的胜利加剧了人们对这位候任总统提高关税、降低税收和放宽监管的承诺将如何影响利率的担忧。

截至上周五收盘，Bloomberg 美国国债收益率指数今年迄今的回报率已从 9 月 17 日的 4.6% 峰值降至 0.7% 左右，9 月 17 日是美联储自 2020 年以来首次下调借贷成本的前一天。

Richard Bernstein Advisors LLC 固定收益主管 Michael Contopoulos 表示：“市场普遍承认，经济增长强劲，通胀并未完全消除，预算赤字可能扩大，长债几乎没有下跌的理由。”

利率掉期显示，交易员认为美联储在 12 月 18 日结束的政策会议上维持利率不变或再降息 25 个基点的可能性几乎相同。投资者预计，到明年年底，美联储的主要借贷成本将降至 3.8% 左右，较当前水平低约 75 个基点。主席鲍威尔上周表示，美联储并不 “急于” 降低利率。

上周五，美国银行的经济学家预测，美联储只会再降息 75 个基点，以在明年 6 月结束其 3.875% 的货币宽松周期。此前，以 Aditya Bhave 为首的经济学家呼吁总共降息 150 个基点。Bhave 表示，他和他的团队修改了美联储的预测，部分原因是担心特朗普的政策组合可能会推高通胀。

对于摩根大通的策略师来说，短期美国国债的收益率已经攀升到足够有吸引力的程度。上周五，以 Jay Barry 为首的策略师建议他们的客户做多两年期国债，称只要美联储不再加息，短期国债进一步抛售的风险就会得到控制。