“逢低买入” 还能奏效吗？标普 500 暴跌后的市场考验

上周五，标普 500 指数出现了超过 1% 的暴跌，这又一次对过去数月美股形成的长期趋势构成考验：投资者是否会逢低买入。

汇编数据显示，美国这一基准指数已经连续 35 个交易日未出现超过 1% 的连续下跌，这是自去年 12 月以来的最长纪录，这种情况在过去一年中仅出现过三次。

尽管风险不断增加，但市场的看涨倾向依然存在。令人担忧的是，特朗普对美国主要贸易伙伴的关税威胁将重新引发通胀并损害企业盈利。然而，这一前景尚未引发市场的持续低迷，标普 500 指数在上周五下跌之前，上周还曾两次创下历史新高。

Solus Alternative Asset Management LP 首席策略师 Dan Greenhaus 表示：“大多数投资者似乎都在等待看到更具体的关税进展，然后再做最坏的打算。鉴于特朗普的第一个总统任期并未出现大幅度的通胀飙升，我猜想许多投资者目前对最坏情况的预测持怀疑态度。”

嘉信理财高级投资策略师 Kevin Gordon 表示，尽管整体指数走高，但标普 500 指数成分股的平均跌幅今年已达到 9%，这表明市场内部存在波动。他表示，这种动态与 2024 年类似，当时基准股票指数从未下跌超过 8.5%，但个股平均跌幅高达 21%。

“不过，我认为这种情况不会持续下去，” 他表示，“鉴于贸易、移民和税收政策带来的紧张局势，今年指数层面出现更大波动的可能性更大。”

上周五的暴跌是市场今年表现最差的一天，原因是此前公布的经济数据弱于预期，且消费者的通胀预期上升。

面对经济不确定性，投资者仍找到了乐观的理由。美国大盘股公司第四季度盈利强劲，交易员希望白宫的减税和放松管制计划将提振估值。

Bloomberg Intelligence 首席全球衍生品策略师 Tanvir Sandhu 表示：“逢低买入一直是主题。只要盈利良好，我们可能会处于一个回调和下跌，而非大规模抛售的时期。”

巴克莱银行美国股票策略主管 Venu Krishna 在最近的一份报告中写道，根据内部指标，市场正在表现出 “强烈的 ‘逢低买入’ 行为”。摩根大通的交易员上周五也采取了类似的立场，称他们在最拥挤的股票篮子中观察到了 “逢低买入” 的反应。

Fundstrat Capital 的创始人、一贯看涨股市的 Tom Lee 不断表示，2025 年将是一个逢低买入的市场。对他来说，这意味着股票多头头寸尚未达到 “令人不安的水平”，还有更多资金将流入这一资产类别。

“每当市场出现任何明显的疲软时，这些回调都会被买入，” 他上周五表示，“我怀疑这次下跌也会发生同样的情况。”