华尔街巨鳄预警，美股与比特币暴跌：抛售潮是否结束？

近期美国市场风起云涌，在金融巨鳄们的警告声中，美股、比特币接连重挫，这轮抛售潮背后发生了什么？

上周，超级大佬科恩和 “股神” 巴菲特接连发出警告，科恩上周五对美国经济表达了负面看法，并表示美股也将出现大幅回调。值得一提的是，这是自特朗普推行激进的贸易政策以来他首次转向看空。

无独有偶，“股神” 巴菲特掌管的伯克希尔已经连续九个季度抛售股票，现金储备达到创纪录的 3342 亿美元，创历史新高。巴菲特在股东信中罕见警告，“财政愚蠢” 会摧毁货币。

两位投资界巨擘的悲观预期无疑给市场敲响了警钟。紧接着美股连续下挫，比特币暴跌，市场恐慌情绪蔓延。

大佬们的警告并非空穴来风，市场随即做出了剧烈反应。标普 500 指数和纳斯达克指数均出现四连跌，纳指在此期间下跌约 5%，热门主题（如长期增长、人工智能股票、“选举” 股票）持续承压。

“七巨头” 的市值今年迄今已损失 1.5 万亿美元，过去一周下跌超过 9000 亿美元。

与此同时，加密货币市场也未能幸免。比特币价格周二一度下跌 6% 至 88245 美元，创下去年 11 月以来最低水平。

更令人担忧的是，即使利率下调（美国 10 年期国债收益率降至约 4.29%），也未能给股票和长期债券带来任何 “缓解”。高盛顶级 TMT 交易员 Peter Callahan 称周三是 “又一个不舒服的日子”。

恐慌指数（VIX）更是重新回升至年初至今的高点，市场在短短五天内，从 “历史最高纪录” 走向了 “极度恐惧”。

这轮抛售潮背后发生了什么？回调是否已经结束？

散户大撤退，这轮回调还未停止

针对近期股票、加密货币和大多数风险资产的抛售，主要原因可以归结为以下原因。

首先是散户的撤退，特朗普政策重点转向加速了资金离场，摩根大通首席现金交易员 Matt Reiner 指出：

银行股、加密货币等被视为 “散户” 投资标的的资产，在选举后因放松管制预期而大涨，但随着特朗普政府将注意力集中在移民、关税、DOGE 等问题上，这种兴奋情绪正在迅速消退，导致散户资金大幅撤离。

其中，Momo 动量股遭重创，高盛数据显示，Fins MOMO（金融动量股）在过去几个交易日中下跌了 9%。TMT MOMO（科技、媒体和电信动量股）从 52 周高点下跌约 19%，接近过去两年中 15-20% 的回撤水平。“Momo” 指的是动量（Momentum）投资策略，即追逐近期表现强劲的股票。

Meme 股票（GSXUMEME INDEX）也连续 5 天下跌。

进一步来看，虽然散户更像是近期危机的中心，但对冲基金也开始出现投降迹象，因外围投资亏损被迫减仓。

高盛分析师 Chloe Garber 也指出，最近对冲基金减仓，导致负反馈循环加剧：

由于散户买盘休眠，对冲基金的动量策略被重新触发，导致进一步抛售。市场正处于一个负反馈循环之中。对冲基金活动率达到 10 分中的 9 分，显示出极高的减持意愿。

此外，CTA（商品交易顾问）短期动量为负，且有大量美国股票供应需要在本周末之前出售。如果中期势头转为负值，供应量将增长至 200 亿美元以上。

进一步来看，本周英伟达（NVDA）将发布盈利报告，但超大盘成长股和科技股的持仓仍处于非常高的水平（第 97 个百分位），远高于盈利增长所隐含的水平。一旦业绩不及预期，可能引发进一步抛售。

目前，市场正在寻找增量买家， 由于 CTA 和 L/S（对冲基金）都在进行抛售，因此问题是信心和支持会在何时何地再次出现在市场中。Reiner 认为， 周三肯定不是最痛苦的一天，调整可能仅完成 1/3 至一半，后续仍有较大空间，市场难言触底。

文章来自长桥证券