在过去一周里，加密货币市场持续走强，上周末更是迎来一波上涨高潮，这主要受益于美中关税削减的利好消息。然而，随着本周一华尔街开盘后交易氛围转冷，加密市场的这波反弹行情开始逐步回吐。
以太坊与狗狗币领涨主流代币，周末行情火爆
在主流代币中，以太坊（Ethereum，代码：ETH）走势最为强劲，自上周五美股收盘以来涨幅一度达到12%，过去一周累计上涨34.2%。
而在热门“梗币”板块中，狗狗币（Dogecoin，代码：DOGE）表现最抢眼，周末以来大涨22.3%，近一周涨幅达33.5%。Cardano（代码：ADA）同样不甘示弱，周末上涨9.5%。
关税利好引爆“风险偏好”交易情绪
本轮加密市场的强势表现，背后是市场对美中可能达成贸易协议的乐观预期。周末期间，双方在瑞士日内瓦进行的谈判达成初步成果，美国将对来自中国的进口商品关税从145%大幅下调至30%。
市场原本担忧高额关税将冲击全球经济，如今这一风险在短期内暂时缓解。尽管该关税削减政策为期仅90天、属于临时安排，但当前关税水平已基本回到4月2日关税上调前的状态。
在风险情绪回暖的推动下，投资者重启了“风险偏好型交易”（risk-on trade），从而推升了包括加密货币在内的高波动性资产价格。
以太坊技术升级在望，短期仍难掩落后困境
对以太坊而言，这一波反弹无疑是雪中送炭。该币种自去年12月至今年4月间跌幅超过50%，此次反弹为其重拾人气提供了机会。
然而，以太坊近年来一直饱受交易成本高、处理速度慢等问题困扰，随着区块链使用需求飙升，问题愈发凸显，开发者与用户大量流向成本更低、速度更快的其他区块链项目。
近期，以太坊刚刚完成“Pectra”升级，开发者们正筹备下一步的“Fusaka”升级，目标是为基于Base等Layer-2链的交易降低成本。
Base与Arbitrum等Layer-2解决方案正快速吸纳用户与应用，它们虽然在速度与费用上优于以太坊主链，但所有交易最终仍需在以太坊主链结算。“Fusaka”升级的意义在于让这一结算过程更高效。
但遗憾的是，这项升级预计最快也要到年底才可能落地。在此之前，以太坊仍将在性能与成本上落后于诸多竞争对手，面临用户与开发者流失的压力。
Cardano聚焦隐私概念，或重获市场关注
Cardano近期重回市场视野，主要得益于其创始人Charles Hoskinson宣布：正在推进一款具备“现金隐私特性”的稳定币（Stablecoin）计划。
目前所有区块链上的交易信息均公开透明，一旦钱包地址被识别，交易行为将毫无隐私可言。而Cardano提出的“隐私稳币”设想有望填补这一空白，为用户提供类似现金的匿名性。
在全球对于金融隐私与数字资产监管争议日益升温的背景下，这一产品构想可能为Cardano打开一个全新且实际的应用场景。
加密市场依旧紧跟科技股，结构性机会开始浮现
整体来看，加密市场的走势仍与高增长科技股密切联动，而当前的这轮反弹行情也不例外。但与以往不同的是，部分项目的技术升级与新产品概念正在为其带来更为实际的中长期支撑。
从金融基础设施角度出发，区块链未来仍有望在支付与结算领域中占据一席之地。然而，我认为真正能够大规模落地的，可能并不是波动剧烈的加密货币本身，而是锚定现实资产、稳定币主导的解决方案。
因此，对于本轮加密货币的上涨，我不会选择追高。尽管短期情绪火热，但真正的价值回归还需技术与场景的兑现。
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