市盈率低至19倍，AI与监管夹击下的Alphabet是否值得抄底？

有时候，股价低到你无法忽视：Alphabet 正处抄底良机？

有时候，股票的估值会跌到一种你无法拒绝的程度。通常，这种情况是由于市场情绪过于悲观导致的情绪“钟摆”大幅摆向负面。正如沃伦·巴菲特所说：“别人贪婪时要恐惧，别人恐惧时要贪婪。”

当前围绕 Alphabet（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）的恐慌情绪浓厚，股价也因此遭遇重挫。但问题是——现在是否到了投资者应当“大胆加仓”的时刻？

Alphabet 面临严峻挑战

Alphabet 拥有多个知名品牌，其中最核心的是 Google。而如今，Google 的商业模式正面临来自多个方向的冲击，这也直接导致了股价的大幅下跌。Alphabet 目前有约 56% 的营收来自 Google 搜索，这构成了其商业模式的命脉。尽管公司未单独披露这部分利润占比，但投资者普遍认为 Alphabet 的大部分盈利同样来自该业务。

投资者首要担忧的是 AI 如何影响 Google 搜索的未来。一个广为流传的例子是，Apple（NASDAQ: AAPL）服务部门高级副总裁 Eddy Cue 曾公开表示，他认为 AI 未来可能取代传统搜索引擎。这一观点对 Alphabet 构成巨大威胁，但公司已提前布局以应对这一趋势。

Google 已推出 AI 搜索概览（AI Search Overviews），通过引入生成式 AI 模型来弥补传统搜索技术的不足。Alphabet 表示，这项新功能已深受用户欢迎，可能足以“拯救”其核心搜索业务。但公司并未止步于此，还开发了 AI 搜索模式，进一步强化其在 AI 时代的领先地位。

另一个担忧是宏观经济下行可能对 Alphabet 构成打击。虽然广告业务确实具有周期性，在经济低迷时收入会承压，但历史经验表明，广告需求最终会恢复。因此，短期的经济阻力对 Alphabet 并非新风险，也不应成为投资者过度担忧的理由。

最后，监管风险也引发市场恐慌。Alphabet 已被判定在搜索和广告领域构成非法垄断，目前仍在司法系统中等待最终裁决或上诉结果。这一问题的最终处理结果充满不确定性，可能包括强制剥离部分业务。但从历史经验来看，企业被迫分拆往往能释放出更多股东价值。如果最终结果是分拆，我倾向于将其视为价值重估的契机。

以上三大担忧虽然重创了 Alphabet 股价，但我认为这些挑战都是可以应对和跨越的。因此，我对 Alphabet 股票的看法远比当前市场的普遍悲观态度更加积极。