空缺岗位、消费者信心指数，GDP预期，如今的市场对这些经济数据会越来越敏感。投资者想知道，川普的关税战是否已经对经济产生了不可逆的伤害。那么接下来，我们就来逐个分析，把握一下当下美国经济的脉搏。
首先我们来看JOLTS空缺岗位。3月，JOLTS空缺岗位数据为712.9万个，低于市场预期的748万个，也低于2月下修后的748万个，原本为756.8万个。职位空缺率保持在4.3%，略低于2月的4.5%。招聘率稳定在3.4%，过去六个月基本持平。总离职率小幅降至3.2%，低于2月的3.3%。裁员率从1.1%降至1.0%，而辞职率则从2.0%升至2.1%。
乍看这些数据，有好有坏。空缺岗位下降，而且低于预期代表经济体内的用人需求在下滑，这是一个经济放缓的信号，然而招聘率稳定、裁员率下降，反映的是整体劳动力市场在用人需求下降的同时，仍然在平稳运行。这还是符合鲍威尔之前对劳动力市场的描述，就是整个劳动力市场，招聘的人少，但是裁员的也少，形成了一种平衡。美联储最关注的数据之一，空缺岗位和失业人口之比为1.02，创下来这轮周期以来的新低。
从行业上看，这次岗位下滑比较全面，除了制造业，基本上所有行业都在下滑。贸易交通和仓储领跑下降了6.2万个岗位，教育医疗也下降了6.1万个岗位，政府下降了5.9万个岗位。
那美联储会如何看待这组数据呢？阿吉认为，我们可以用鲍威尔当初形容的决策框架，评估数据和美联储双重目标的距离。首先，这份数据表明劳动力市场处在一个平衡的状态，并不危险。虽然在放缓，但是还不至于需要下猛药，降息拯救。只会继续让美联储保持在一个警惕的状态，也就是保持偏向降息的立场。不过这个偏向降息的立场会根据通胀数据的好坏来做调整。如果通胀偏高，那么降息的意向就会收敛一点，如果通胀进一步朝着2%目标走去，那么偏向就会大一些。
从图中可以看出，各大投行对于明天3月PCE的预测如下。核心PCE环比在0.08%，同比保持在2.6%。名义PCE则会通缩，环比为负的0.01%，同比为2.3%。通常来说，因为已经有了CPI和PPI，PCE的数据都大差不差，比较难对市场产生影响。不过，我们仍可以对这组数据做一个乐观解读，因为核心PCE从原来的2.8%，下降到了2.6%，让通胀目标离2%更近了一些，维护了市场的降息预期。当然，接下来才是重头戏，关税的大头是4月之后才开始的，未来关税对于通胀的影响值得密切关注。
接着，我们来看消费者信心指数。数据上，4月消费者信心指数为86.0，低于市场预期的88.0，也低于3月上修后的93.9，原本为92.9。这已经是消费者信心连续第五个月下降，创2020年春季以来最低。当前经济情况指数下降0.9点至133.5，预期指数大跌12.5点至54.4，为2011年10月以来最低。劳动力市场信心减弱，31.7%的消费者认为工作“充足”，低于3月的33.6%；16.6%的消费者认为工作“难找”，高于3月的16.1%。书面反馈中，消费者主要担忧关税及其对通胀上升的影响。
消费者信心这些软数据，阿吉认为，对于我们投资者来说主要是做一个了解。这几年已经反复证明，软数据，也就是各种信心情绪指标，对于消费者实际的行为指引性不强。美国人在悲观之余，依然在买买买。所以要想把握经济，还是需要看硬数据。只是硬数据可能会有些滞后，这对我们投资者来说的确是个挑战。好在不同的硬数据也有区分。比如制造业PMI、新建房屋许可等就属于较有前瞻性的硬数据，而消费就业通常则比较滞后。做好这些区分，能够帮助我们更好的把握经济。
最后，我们来看一下GDP的预期。明天除了PCE，一个非常重要的数据就是GDP了。现在市场预期一季度的GDP增长会为年化的0.2%，显然和去年的2.4%相比，大幅放缓。亚特兰大联储的GDPNow模型则预测为-2.7%，调整异常黄金流动后为-1.5%，不过分析师普遍认为，这个指标或许过于悲观。GDP的下跌，更多是由于企业为了防范关税，进口激增的影响，并不是真正的动能出了问题。这值得注意。经济在关税下承压，是投资者的普遍共识，只是真的是否有想象中那么糟糕，还需要观察。
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